| 发布日期：2024-10-05 14:55 点击次数：55 |
现在的A股真是一言难尽，这个样子你说它是弱还是强?感觉都不是。应该还是走震荡，A股市场赚钱非常困难，每天可以轮动十几个题材，就这点资金怎么玩。走成这种纠结之势，本质上是缺乏增量资金，活跃一点的是量化，而游资也被监管搞得不敢发力。现在市场的炒作全靠小作文，辛苦研究半天还不如小作文几句话给力，然而小作文都嫌不够直接，进化到了直接卡点预测涨停，从前天南京化纤(600889.SH)到昨日中通客车(000957.SZ)，到今天的雷科防务(002413.SZ)均被人言中。南京化纤躺地板尸骨未寒，后面依旧如火如荼，监管查处也难见效果，可见市场多么极端。如此玩法，只会劣币驱良币，港股市场只要不碰仙股反而良性很多、规范很多。
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国金证券股份有限公司樊志远,丁彦文近期对三环集团进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，高容节奏加速有望涨价》，本报告对三环集团给出买入评级，当前股价为33.95元。
三环集团(300408)
业绩简评
7 月 18 日， 公司发布半年度业绩预告，预计 24H1 实现归母净利润 9.50-10.97 亿元，同比增长 30-50%；实现扣非净利润 8.54-9.68 亿元，同比增长 50-70%。 Q2，公司实现归母净利润 5.17-6.64 亿元，同比增长 26-62%，环比增长 19-53%；实现扣非归母净利润 4.76-5.90 亿元，同比增长 45-79%，环比增长 26-56%。业绩超预期， MLCC 高容加速发展发展。 Q2 单季度利润同、环比大幅增长，各个业务都在改善，消费电子、光通信等下游行业需求持续改善，同时，公司 MLCC 产品市场认可度不断提高，下游应用领域覆盖日益广泛，销售同比有较大幅度增长， MLCC 高容进展加速，产品占比提升。
经营分析
被动元件整体景气度稳中向好，后续可能出现涨价。 需求端目前家电、 AI 服务器比较旺盛，消费、安防、车规、工控需求比较稳定， Q2 国产厂商稼动率较高，产业链库存多季度保持健康水位，价格平稳。台系从 3 月开始月度营收同比增长持续至 6 月， 3-5月环比持续增长，受益于服务器、手机、 PC 复苏 Q2 拉货， 厂商预期后续 Q3 消电旺季，稼动率还会持续往上。国外有涨价预期，国内厂商随行就市，或有望出现结构性涨价。
积极布局高容量、小尺寸 MLCC，车规领域蓄势待发。 公司高容量和小尺寸 MLCC 研发进展显著，结合公司技术突破及客户开拓的进展，我们认为未来公司有望凭借产业链垂直一体化成本优势，深度受益下游应用拓展与 MLCC 元件本土产业进口替代机会。 建议关注后续扩产+价格的弹性，跟踪需求端回暖及持续性，看好公司未来高容国产替代空间以及 AI 端侧产品应用拓展。
盈利预测与估值
预计 2024~2026 年归母净利润为 22.08、 26.93、 31.72 亿元，同比+39.65%/+21.99%/+17.77%，公司现价对应 PE 估值为 27、 22、19 倍，维持买入评级。
风险提示
全球厂商大幅扩产引 MLCC 市场供大于需、下游市场需求释放不及预期、新产品放量不及预期、产品价格下跌风险等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券陈耀波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.94%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.07亿，根据现价换算的预测PE为32.33。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.22。
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